融资风险控制 [国际工程项目融资问题研究和风险控制]

国际工程项目融资问题研究和风险控制

1 国际工程的项目融资常见模式 对于国际工程项目的融资模式，根据项目具体协议的不同能够选择的 融资模式也是多种多样的。常见的融资模式主要有以下几种：第一种，建设--拥 有--运营--移交（BOOT）项目下的融资。这种融资模式主要是由项目公司对建设 项目全权负责，在项目运行过程中进行项目的运营并获得相应的收入，项目运行 结束后将所有权交还给公共部门。第二种，建设--运营--移交（BOT）项目下的 融资。对于隧道工程、道路工程、桥梁工程等建设项目，项目公司虽然对项目建 设负有责任，但是并未享有项目资产的所有权。项目公司能够对项目进行运营并 获得相应的收入，最后项目的所有权由公共部门所保留。第三种，建设--移交-- 运营（BTO）项目下的融资。这种项目同第二种项目有相似之处，两者之间的区 别在于项目只有完成建设才能够由公共部门获得项目所有权。第四种，建设--拥 有--运营（BOO）项目下的融资：这类项目的所有权自始至终都由项目所有。例 如，项目公司获得了私有化公路施工、电厂、移动电话等项目，项目完成后企业 还能够获得项目剩余价值。因此，对于企业来讲更愿意选择使用这类项目。站在 项目融资角度来看，不管是长期或者是短期拥有项目所有权，最后都需要移交给 项目所有者。对于项目企业来讲，项目资产的所有权并不具有真正的价值，重点 是在获得项目生产的现金流权利。第五种，建设-移交（BT）项目下的融资，这 是最常见的一种形式，业主很可能会要求承包商协助其融资，或者要求承包商具 有一定垫资能力，垫资执行项目对承包商的融资能力有较高要求，同时垫资存在 较大的经营风险。

2 国际工程项目融资的风险 2.1 系统性风险系统性风险属于项目的不可控制风险，主要是因为项目进行生产运营 受到了项目企业或者当地政府都难以控制的风险，这些风险涉及到企业项目生产 经营的各个环节、各个阶段，无法准确的进行预测和判断，只能够将这些风险进 行有效的降低或者转移。系统性风险主要包括以下几种：首先是政治风险；
其次 是法律风险；
再有就是经济风险；
还有市场风险；
信用风险；
不可抗力的风险。

很多风险不是企业所能够准确判断的。对于在这些系统性风险来讲，对国际工程 项目影响较大，如果因为这些风险造成损失，一般需要政府某种形式的补偿支持， 或者由项目主导方承担。

2.2 非系统风险 对于国际工程项目来讲，存在非系统性的风险，主要存在以下几种风 险。建设和开发风险；
经营风险；
环保风险。首先，建设和开发风险。这一风险 主要是体现在项目即将建设完工风险。国际工程项目中的完工风险主要体现在项 目建设施工阶段，由于项目施工技术或者其他方面的原因使得项目不能顺利的完 成或者是项目延期才能完成、项目完成却超出了工程造价预算、项目完成后没有 达到工程项目设计的标准，甚至是项目停工无法顺利完成。建设和开发风险的发 生会造成项目无法依照既定好的计划进行投产运营，这样就会对项目前期融资造 成影响，使得企业无法获得足够的现金来偿还各项费用。其次，经营风险。经营 风险作为国际工程项目融资的非系统风险，主要包括以下几点，有项目生产技术 风险、资源储量风险、能源以及原材料供应风险、生产经营风险、项目生产劳动 力风险。最后，环保风险。由于项目企业为了能够达到当地环保部门的相关法规 要求，不得已增加了项目投入或者项目因为达不到环保要求而被迫停产的风险。

最近一段时间，环境问题一直是影响各个国家持续发展的重要因素，因此各个国 家都在加大对环保的投入力度。如果国际工程项目的建设者受到了严格的环保要 求，这就意味着项目建设者需要增加投资来改善生产环境，增加了生产成本；
作 為国际工程项目融资的贷款方，对于环境保护存在的风险不仅仅是增加了企业生 产成本，更重要的是导致企业项目减少甚至是丧失了之前的经济强度。同时还表 现在项目建设者无法将债务偿还，贷款方获得了目的所有权和经营权之后也同样 承担相同的环境保护压力和保护责任。

3 国际工程项目的融资风险问题 3.1 融资认识不足 当前我国大部分的国际工程项目承包商对于融资认识还不够全面，还只是简单的停留在使用低成本劳动力作为竞争力，还处在一个低级的竞争力阶段， 对企业的发展是不利的。工程项目建设企业参与到国际工程项目的建设过程中， 通常只能进行项目施工工作，对于项目建设比较有价值的各项工程参与程度较少， 对于项目融资以及风险管理认识程度不够。

3.2 汇率风险问题 国际工程项目同国内工程相比，存在着人员、资金、物资等的跨国流 动。国际工程项目受汇率影响因素是较大的，人民币的升值贬值会对项目产生较 大的影响，其风险是较大的。汇率风险问题，一方面会使我国工程项目承包企业 在国际市场上的价格竞争力减弱。另一方面，会增加国际工程项目的经营风险。

当前工程承包企业普遍存在着“带资承包”的情况，按照国际惯例许多大型工程项 目要求承包方能够提供给业主相应的信贷支持。国际工程项目施工周期都比较长， 如果人民币升值就会增加企业的经营成本，增加了企业的经营压力。

4 国际工程项目融资风险控制的有效途径实现 4.1 完善国际工程项目的融资风险管理体系 第一，加强项目风险的识别能力。对于贷款方而言，国际工程项目存 在着融资风险，对于项目融资风险应该涉及到项目的各个方面。贷款方融资风险 识别中，需要重点关注的有以下几项因素，比如融资额度风险、资本金比例因素、 担保因素、融资期限因素等。虽然贷款方很难改变市场条件、技术条件等外部影 响因素，但是这些影响因素仍然可以由贷款方采取降低融资额度、提高资本金比 例、增强担保和缩短融资期限等方式将风险降低。

第二，加强对项目风险的处理能力。对于项目融资风险来讲，加强风 险处理能力的关键在于让项目参与方能够把项目风险有效融入，以合同形式建立 相对应的关系，形成一个风险约束体系，确保国际工程项目的融资结构能够稳健。

为了能够保证项目融资的有限追索，作为国际工程项目的所有风险因素，必须能 够按照某种具体的形式来分担给项目发起人以及与项目存在切身利益关系的参 与者以及贷款方。因此，站在贷款方的角度来看，要想加强项目融资风险控制， 首先要做的就是将风险分担开来。通过科学合理的分担项目发起人、项目公司、 贷款方、承包商、政府等各方的风险，确保项目融资能够顺利完成。

4.2 重视国际项目的宏观环境分析